Центральный образ иконы можно рассматривать как сокращенный вариант иконографии Богоматери Одигитрии Смоленской. С конца XV века в новгородских землях такой тип икон, где центральный образ дополнялся рядами палеосных святых, получил особенное распространение. Принцип подбора святых напоминает порядок деисусного чина и его иерархическую последовательность: центральное место занимают фигуры Христа и Богоматери, прямо над ними представлен Иоанн Предтеча, по сторонам - архангелы, апостолы Петр и Павел, святители Никола и Афанасий, ниже Илья Пророк и Василий Великий, митрополиты Московские Петр и Алексий, русские чудотворцы Леонтий Ростовский и Сергий Радонежский, святые мученики Георгий и Димитрий, архидиакон и мученик Стефан и великомученик Никита, целители Козьма и Дамиан и, наконец, святые жены Анастасия и Параскева. В нижнем ряду размещено наиболее редкое из представленных изображение местночтимого новгородского юродивого Николая Кочанова. Включение последнего в эту композицию подтверждает новгородское происхождение памятника и может отражать его заказной характер или посвящение церкви, для которой была написана икона. В то же время замкнутая иерархическая композиция представляет собой образ Новозаветной Церкви, объединенной вокруг Тела Христова. Расположение святых на иконе соответствует последовательности поминания членов Земной и Небесной Церкви во время проскомидии (первой части литургии и приготовления вещества для евхаристии), когда Богородица уподобляется престолу, евхаристическому хлебу, а Младенец - вырезанному из ее плоти агнцу. В этом случае зримая параллель богослужению очевидна и лики святых на полях являются живописными подобиями положенных на дискосе частиц в честь соответствующих чинов святости. Очевидно назначение подобных икон для небогатых, лишенных фрескового убранства сельских церквей. О своеобразной имитации монументального декора говорят свободно расположенные надписи и деление боковых полей рамками, напоминающими фресковые разгранки. Возможно, иконографическая программа иконы, являясь квинтэссенцией христианского храма, и воспроизводила росписи алтаря. Ирина Шалина // Святые земли русской. Электронный каталог. СПб, 2010. С. 326.

На обороте поздняя надпись: Написанъ в лето бытия мира 7073 году а от Рождества Христова в лето 1565 году.

Средник иконы можно рассматривать как вариант иконографического типа "Богоматери Одигитрии Смоленской". Представлена сокращенная редакция этой иконографической схемы.

С конца ХV в. в новгородских землях такой тип икон, где центральный образ дополнен рядами святых на полях, получил особенное развитие. Чаще всего в среднике представлено оплечное изображение Богоматери с младенцем или Николы, что отражает традицию соединения и взаимозаменяемости их образов (например, на двусторонних иконах), связанную, безусловно, с глубоким почитанием святителя (см. ДРЖ-552). Принцип подбора святых на полях напоминает порядок деисусного чина и его иерархическую последовательность: поскольку Христос и Богоматерь изображены в центре, прямо над ними представлен Иоанн Предтеча, а по сторонам – архангелы, апостолы Петр и Павел, святые отцы Николай и Афанасий, Илья пророк и Василий Великий, ниже – митрополиты московские Петр и Алексий, русские чудотворцы Леонтий Ростовский и Сергий Радонежский, святые мученики Георгий и Дмитрий, Стефан и Никита, целители Козьма и Дамиан, св. жены Анастасия и Параскева. В нижнем ряду изображен местночтимый новгородский святой, юродивый Никола Кочанов, живший в ХIV в. Включение его в эту композицию подтверждает новгородское происхождение памятника.

Замкнутая иерархическая композиция представляет собой образ Новозаветной церкви, объединенной вокруг Тела Христова. Расположение святых на иконе соответствует последовательности поминания членов Земной и Небесной Церкви во время проскомидии, первой части литургии, когда приготовляется вещество для евхаристии. Следовательно, икона непосредственно отражает важнейший момент храмового богослужения.

На обороте иконы имеется надпись о создании ее в 1565 г. Надпись сделана в позднее время, но, скорее всего, повторяет древнюю. Стилистические и иконографические особенности иконы не противоречат этой датировке. Ирина Шалина // «Пречистому образу Твоему поклоняемся...». Образ Богоматери в произведениях из собрания Русского музея. СПб. 1995. С. 191. 

Частично раскрыта в 1969–1970 в ГРМ И.П.Ярославцевым и А.Н.Захаровым.